当补贴的硝烟散尽，留在战场上的，必将是那些用技术重新定义了成本、体验与生态边界的企业。
当一家公司发布一份“流血”的财报后，其最直接的竞争对手股价应声大涨——这戏剧性的一幕在2025年秋冬季的资本市场反复上演。阿里巴巴发布利润骤降的季度报告后，美团股价强势反弹；而当美团交出一份上市以来最大幅度的亏损成绩单时，阿里的股价又在下一个交易日获得了支撑。
这种“你痛我涨”的镜像反应，赤裸裸地揭示了一个核心事实：在投资人眼中，阿里与美团已深度捆绑于同一张赌桌之上，它们的业务版图在“即时零售”这个万亿级战场上激烈重合，彼此的得失构成了一个零和博弈的跷跷板。
然而，眼前的“外卖大战”只是冰山海面上最喧哗的一部分。水面之下，一场更为宏大、关乎未来十年命运的“AI远征”早已悄然启航。一边是试图以电商基因整合近场履约的阿里巴巴，另一边是凭借本地生活根基向外拓展的美团，它们不仅在争夺用户“30分钟”内的消费选择，更在竞逐定义下一个时代商业基础设施的话语权。这场双线战争，将决定中国消费互联网的最终格局。
01 近场血战：不可持续的补贴与格局重塑的阵痛
2025年的外卖与即时零售战争，其惨烈程度堪称中国互联网商业史上之最。美团在2025年第三季度录得经调整后净亏损160亿元，而去年同期为盈利128亿元。其核心本地商业业务直接亏损141亿元。阿里巴巴的日子同样不好过，其归属于普通股股东的净利润同比暴跌52%，经营利润同比下降85%。若将三巨头（阿里、美团、京东）因这场混战而“少赚”的利润与新增亏损合并计算，短短半年时间，行业蒸发掉的利润规模接近800亿元。
这场战争的本质，早已超越“送餐”本身，而是对“即时零售”市场主导权的争夺。随着传统电商增长见顶，即时零售以每年20%以上的高速增长，成为巨头眼中稀缺的增量市场。阿里看到的是用高频的即时消费激活淘宝8亿月活用户、抵御流量焦虑的战略机会；而美团则必须守住自己以百万骑手构筑的履约护城河，防止电商巨头借助品牌和流量优势进行“降维打击”。
补贴，这场战争中简单粗暴但立竿见影的武器，其不可持续性已成为行业共识。 高盛曾测算，仅2025年第二季度，三巨头为外卖大战投入的费用就高达250亿元。美团CEO王兴在财报电话会上直言，价格战没有为行业创造价值，不可持续。阿里管理层也表示，第一阶段规模扩张已完成，下一阶段将聚焦UE（单位经济模型）优化和高价值用户经营。
尽管代价高昂，但战争确实重塑了市场格局。根据摩根大通报告，目前美团日订单量约占市场份额的50%，阿里巴巴占42%，京东占8%。高盛预测的长期格局则是5：4：1。美团守住了中高端市场的基本盘（在30元以上客单价订单中份额约占七成），而阿里则通过“淘宝闪购”这个一级入口，实现了日订单量从4000万到8000万的跃升，证明了其流量调度与生态协同的爆发力。
02 AI远征：两条殊途，一个未来
如果说近场竞争是“流血的现在”，那么对AI的投入则是“ mortgaged 的未来”。阿里与美团在AI战略上展现出截然不同的路径选择，这源于它们完全不同的基因与资源禀赋。
阿里巴巴的AI战略是“全栈式”与“生态化”的。 阿里云与谷歌一样，将自己定位为“全栈式AI云平台”。董事长蔡崇信强调，阿里看的是“整个堆栈”，是AI能否被用得起、用得广和用得久。为此，阿里开启了“饱和攻击”模式，过去十二个月资本开支超过1260亿元，并计划未来三年AI相关投资超过3800亿元。其战略核心是通过强大的基础设施（云）和开源模型（通义千问），构建一个从底层算力、中间层模型到上层应用的完整生态。与苹果合作将通义大模型引入iPhone，正是其抢占端侧入口、拓展生态边界的关键一步。阿里希望，AI能成为其电商、本地生活、云计算等所有业务的底层“操作系统”和增长新引擎。
相比之下，美团的AI战略则更显“务实”与“垂直深耕”。 王兴对AI的策略是“进攻”，但美团的进攻牢牢锚定在其“零售+科技”的主航道内。其AI投入每年超过百亿元，但焦点在于优化即时需求匹配与履约效率。这体现在两个层面：一是用AI提升现有业务的运营效率，例如推出AI数字员工来承担客服、运营、排班等重复性工作，将商家人力成本降低80%；二是用AI驱动下一代履约技术，大力发展无人机、无人车配送，探索人力替代方案，从根本上重构本地零售的成本结构。美团的AI，是服务于其“本地生活超级入口”这一终极目标的钻头，追求的是在垂直场景下的极致穿透力。
03 竞争何从：从阵地消耗到生态对决
补贴终将退潮，战争也将从“资金消耗战”转向“能力持久战”。阿里与美团的竞争格局，将沿着以下三条主线深化演变：
协同效率之战： 阿里的胜负手在于其“远场赋能近场”的协同故事能否讲通。即，淘宝闪购带来的流量能否有效反哺淘天电商主业，提升客户管理收入（CMR），并最终让电商业务的利润覆盖即时零售的投入。目前，这一协同效应尚未完全显现，资本市场仍在观察。美团则需证明其“近场”的深度运营能力，能成功向非餐品类、品牌化商品延伸，提升客单价和利润空间，抵御住阿里“品牌供给”的冲击。
技术渗透之战： AI将成为优化UE、建立差异化优势的核心工具。阿里可能利用其大模型和云计算能力，为接入闪购的品牌商提供从智能选品、动态定价到精准营销的全套SaaS解决方案。美团则将利用其深厚的线下数据积累，在骑手智能调度、仓库库存预测、用户个性化推荐等环节深化AI应用，构筑更深的效率护城河。
边界融合之战： 即时零售正在模糊“近场”与“远场”的边界。未来的竞争，可能不再是单纯的外卖平台或电商平台之争，而是“无缝商业”体验的竞争。谁能让用户在一个生态内，毫无摩擦地完成从搜索、直播种草、即时下单到30分钟收货的全过程，谁就将赢得用户心智。阿里试图整合“电商+本地生活”成为“大消费平台”，而美团则希望将“本地生活”入口做得足够深、足够广，两者的终极形态实则殊途同归。
04 中国大企业的AI赌局与未来
阿里与美团的“双线战争”，是中国大型互联网企业在一个转折时代的缩影：在存量市场中近身肉搏，同时在增量未来中重金下注。
对于阿里，这是一场 “以攻为守”的战役。通过激进的资本开支押注AI基础设施和云，同时在即时零售侧翼发起猛攻，其目的是在AI时代到来前，加固并扩展自己的核心疆域，将技术领先转化为商业壁垒。风险在于，双线作战导致自由现金流由正转负，对财务耐力和战略定力构成严峻考验。
对于美团，这是一场 “以守为攻”的较量。它必须不惜代价守住即时零售的根据地，因为这是其整个商业帝国的基石。在此基础上，它将AI作为一种“效率杠杆”，精细化地撬动既有业务的盈利潜能，并为未来的无人配送时代布局。它的挑战在于，如何在一个资本密集的战场上，用更精巧的运营和更前沿的技术，对抗巨头庞大的资源库。
这场赌局的背后，是所有中国大企业面临的共同命题：在流量红利消失、模式创新乏力的后互联网时代，AI是那个被寄予厚望的、唯一的“范式转移”机会。无论是阿里的全栈式豪赌，还是美团的垂直深耕，抑或是腾讯携手DeepSeek的生态重构，其逻辑都是一致的——将未来的竞争力，建立在今天对AI的认知与投入之上。
财报季的股价涨跌互现，只是这场漫长战争中的短暂心跳。真正的胜负，不取决于下一个季度的UE优化了多少，而在于谁的战略能更早地将AI的滔天巨浪，转化为推动自己航船前行的永续动力。当补贴的硝烟散尽，留在战场上的，必将是那些用技术重新定义了成本、体验与生态边界的企业。
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